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50ETF看涨期权一天暴涨102% 期权卖方要被上风险课?

上钢信息门户网 2019-10-22 10:27:53
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国庆假期结束后,a股实现了连续四个积极事件,市场情绪明显回升。

10月11日下午,随着大量资金从北方流入,上证50指数继续上涨。随着标的50etf的强劲上涨,50etf期权市场经历了一次久违的反弹。几个看涨期权合约飙升。其中,10月份看涨的3100合约涨幅最大,涨幅超过182%,收盘上涨101.92%,市场成功翻番。

自9月份以来,随着隐含波动率的持续下降,期权的出售者获得了大量利润,甚至一些投资者或机构也实施了“盲目”的出售策略。

12日,新一轮谈判取得实质性进展,美股、a50和人民币相继飙升。a股在周末已经情绪高涨,下周的开盘对看涨期权的卖家来说将是一个巨大的考验,或者是另一个风险教训。

股票人气回升,看涨期权全面飙升。

受到多个好消息的刺激,全球市场的风险偏好大幅上升。

11日早盘,50etf指数小幅走高,此后保持了强劲的波动趋势。下午,随着资金从北方大量流入,市场处于强劲看涨情绪,上证50指数继续上涨。截至收盘,50etf上涨1.51%,至3.032点,成功达到3.0点。

在基础50etf大幅飙升的情况下,许多看涨期权合约飙升。其中,10月份持仓最大的看涨3100合约一度上涨逾182%,收盘上涨101.92%,成功翻了一番。10月份看涨的3000股合约也几乎翻了一番,上涨99.18%。对于购买长期期权的投资者来说,久违的反弹终于到来了。

中信证券衍生品(citic Securities Divisions)表示,周四看涨期权翻了一番,是两个因素综合作用的结果:基础股票的单边价格、最近的低隐含波动率以及基础股票上周五的上涨。两者都不可或缺。在其他情况下,即使买入看涨期权方向正确,也不会产生类似的丰厚回报。这也是为什么我们早些时候说,当隐含波动率较低时,购买看涨期权的投资者应该抓住潜在的巨大上涨机会。

隐含波动率持续下降,谁是赢家?

值得注意的是,国庆过后,指数走势相对稳定,假日前的不确定性消散,50etf期权的隐含波动率迅速下降。10月8日,期权隐含的波动性甚至导致了一场闪电崩盘。

10月11日收盘时,50etf20的历史波动率从12.0%降至20日的11.5%。单位期权合约的加权隐含波动率从14.5%上升至15.0%,所有合约的加权隐含波动率从15.0%上升至15.6%。总体而言,隐含波动率仍处于较低水平。国庆节假期显然会让期权卖家受益。

什么是隐含波动率?期权明星谢梁杰表示,隐含波动率是期权市场合约报价中价格模型反转的一个参数。当投资者愿意报更高的价格时,隐含的波动性自然会更高,反之亦然。

当市场面临更大的不确定性时(包括主要指标、重大事件公告和长假等)。),更多的投资者将购买看涨期权进行投机,而较少的投资者将购买看涨期权进行对冲。他们要么愿意支付更高的成本,供求关系将推高合同的投标价格,反映出合同隐含的更高波动性。

谢梁杰认为,隐含波动率最近持续下降背后有两个主要因素。首先,在长假和贸易战改善之后,不确定性被消除了。其次,历史波动性的下降导致隐含波动性进一步下降,尽管目前处于今年的最低水平,但隐含波动性仍高于历史波动性。

资料来源:选择星球

自9月份以来,随着隐含波动率的持续下降,期权出售者获得了大量利润,甚至一些投资者也实施了“盲目”出售的策略。

然而,科技专家赵霖认为,当前市场处于非常微妙的状态:主要指数的实际波动性非常低。尽管它没有达到2017年的历史低点,但在过去10年里一直处于低位。然而,2017年世界主要市场处于极低波动状态,这在历史上较为罕见。目前,市场面临的不确定性比以往更多,波动趋势明显与当前环境不一致。

“毫无疑问,2019年10月8日是值得所有期权交易者记住的一天,当日隐含波动率的变化将作为极值纳入我们的风险计算模块。如果你是期权的买家,这并不意味着判决无效。如果你是卖家,不要因为利润丰厚而放松警惕,要时刻关注风险。”赵霖说。

在赵霖看来,事实上,从风险的角度来看,最近卖出期权的风险太大,包含更大的风险。“空头头寸基本上是在期权上出售的。尽管赢得期权的可能性很高,但利润率很低,需要系统地出售。出售期权和耕种是一样的。大多数时候会有收获,但自然灾害总是会发生,当它们发生时,它们就会结束。出售期权很容易。关键是职位管理和应急响应能力。”

10月11日,看涨期权全面飙升,出售期权的投资者显然更加被动。10月12日,新一轮谈判取得实质性进展。美股、a50和人民币相继大幅上涨。a股在周末大幅上涨。下周的开幕对看涨期权的卖家来说将是一个巨大的考验。

机构普遍对第四季度市场持乐观态度

在全球经济下滑、需求增长缓慢之际,机构如何看待a股第四季度市场?

100亿私募星石投资认为,目前,明显的通货膨胀在供给的驱动下持续上升,而排除食品和能源的核心消费物价指数(cpi)和生产者价格指数(ppi)已经处于结构性通货紧缩压力之下,表明社会总需求仍需改善,进一步证实经济面临更大的下行压力。

"为了抵御经济衰退,预计将出台更积极和稳定的经济政策,例如,预计将在第四季度上半年实现特别债券的预付款;尽管货币政策可能会受到短期高通胀的制约,但这不会太糟糕。此外,在全球降息浪潮的背景下,该政策仍可能引导lpr利率下调,未来流动性将保持在合理、充足的水平。斯塔斯通投资公司说。

在这样的宏观环境下,斯塔斯通投资公司(Starstone Investment)认为,第四季度市场可能处于震荡整理状态。业绩有望成为不同目标价格趋势的核心驱动力。只有拥有真正绩效支持的企业才能走得更远。因此,在短期内,采取“科技为矛,价值为盾”的投资策略,重点关注利润提高的优质成长型股票和业绩相对稳定的消费类股票。从长期来看,中国将长期处于低利率环境,这将有利于成长型股票投资,今年第四季度将是优质成长型股票布局的重要窗口。

石北投资(Shi Bei Investment)在其月度报告中表示,该公司继续保持对未来市场的乐观前景,并在9月份减少了竞争过于激烈、无法掌控自己命运的公司数量。在过去20年里,a股市场提供的回报远远超过主要市场。未来的回报率仍然是最有吸引力的,而未来的波动性将大大改善。

与此同时,石北投资(Shi Bei Investment)也表示,随着最近科技股的繁荣,许多公司作为一个整体被严重高估,投资者很难从这种美妙的预期中赚钱。我们可以感受到国内科技公司在某些方面取得的突破,从基础设施到硬件再到应用的新周期正在展开,许多互联网应用公司在互联网人口红利结束时开始表现出强劲的盈利能力。然而,为了盈利,仍然需要将支付的成本与长期价值进行比较。

本文来源于中国证券公司

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